美国紧急降息 全球宽松潮下金属市场如何应对？

　　夜间美联储降息消息来的突然却又在市场意料之中，美联储2020年首次降息就宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点，至1.00-1.25%，同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。美联储宣布降息主要原因还是为了稳定遭受疫情冲击的美国金融市场及实现就业最大化和物价稳定的目标。但是在降息消息传出后美股短暂上涨，但随后转而暴跌最终标普500指数下跌2.81%、纳斯达克指数下跌2.99%、道琼斯工业指数下跌2.94%，震荡区间近1400点。

　　全球多国暗示降息，债市收益骤降。在美国宣布降息之后沙特阿拉伯、阿联酋中央银行、香港金管局将主要利率也降低了50个基点，七国集团声明称将使用政策工具来应对疫情。其中澳洲联储和马来西亚央行在美联储之前就已经下调利率。由于受降息影响资金流动。3月4日，美国10年期国债收益率跌破1%为历史首次。此外我国10年期国债收益率下跌7个基点至2.781%，为2016年10月以来最低。然而当前国内疫情趋于稳定，对比之下，美联储紧急降息带来的流动性更有利外资转向国内投资。

　　本次降息对于金属市场来说是机会但同样充满挑战，对此各品目分析师发表他们对此次美联储紧急降息及如何影响金属市场的看法。

　　铜：昨夜伦铜整体呈下降态势虽然昨夜在美联储紧急降息50个基点，但由于市场前期已消化该部分预期，在消息公布后风险资产短线得到提振，随后美股又转回跌势，铜价亦再度向下回落。昨夜伦铜收于5660美元吨，跌幅1.1%，成交量2.5万手，空头增仓1564手至31.2万手。2020年3月4日此次降息后，我们认为首日下跌的概率较大，一个周和一个月后的走势要似乎美国疫情的演变情况，按目前美国政府作为小的情况来看，我们预计后市下跌的概率稍大。

　　铝：虽然降息等宏观偏好消息刺激美指回落短暂促进铝价小幅反弹，但目前疫情在国外确诊人数不断攀升，严重性升级，在国内亦未完全消弭，交易情绪存在隐忧，且内盘铝价供需面尚未显著好转，库存累增背景下，下游订单需求也未完全释放，预计短期内铝价上行空间有限，持续关注铝加工厂原料需求及开工率变化。铅：受到海外疫情持续发酵以及美联储紧急降息导致市场担忧情绪升温的影响，铅价短期以震荡为主。目前来看，铅基本面相对乐观，其中，原生铅企业生产基本维稳，产量边际变化甚微，再生铅企业复工节奏缓慢，据调研了解，冶炼废料供应紧俏，是导致再生铅企业开工率低迷的关键因素，同时，下游蓄企开工率稳步回升，整体来说，消费端复苏的速度快于供应端，3月中旬前存在持续去库的可能，对铅价有所支撑。近期重点关注废电瓶流通量的变化情况。

　　锌：昨晚美联储紧急降息50个基点，预期兑现后，反而导致市场更加担忧疫情对全球经济下行的影响，导致锌价快速回落。短期来说，国内下游需求还未完全恢复，库存也未进入去库的环节。宏观情绪宣泄后，锌价再次回归基本面走势，以震荡偏弱为主。后续继续关注海外矿山是否减产情况。

　　锡：此次美联储降息短期对于伦锡走势构成的利好程度有限。因伦锡本身处于前期下跌后的探底回升阶段，且昨日晚间美联储公布利率决议后，伦锡短暂快速冲高至日内高点16950美元吨后承压快速回落至开盘价附近。因此此次降息对于伦锡影响程度相对较小。

　　镍：对镍价来说，因为本身处在基本面偏弱、止跌基本靠国内镍生铁成本支撑的状态，多头买入意愿不强，本周的价格反弹主要是空头平仓和技术性的修复。美联储的降息，只是从宏观方面提供了一些补救性的利好，从市场对降息的反应来看，大环境依然是明显偏空的情绪，恐将难以对包括镍在内的金属市场有真正有力的支撑。不过后期，考虑到镍下游消费端国内市场占据全球半壁江山，随着国内疫情的逐步缓解，二季度的价格改善预期依旧存在。

　　黑色系：先看结果，宣布降息后美股拉升只持续短暂，最终美三大股市全部暴跌收盘。可见市场并不买账，一方面此前降息预期已经被市场消化，另一方面此次降息是美联储被迫降息，市场认为降息不是推涨经济而是挽救濒临崩溃。现在看降息不是利好而更偏利空。而国内期货市场黑色金属板块触及压力位上升动力不足，加之降息利好出尽，靴子落 地后市场反而反应平淡。